(주)케이피에스 기업 분석 리포트
1. 기업 개요
- 기업명: (주)케이피에스 (KPS Corp.)
- 업종: 표준산업분류코드 29272 (그 외 기타 특수목적용 기계 제조업)
- 주요 사업 영역: 특수목적용 기계 제조. 구체적인 제품 포트폴리오는 사업보고서 본문에서 추가 확인 필요.
- 간략한 연혁 및 주요 성과:
- 본 보고서는 2025년 3월 20일 작성된 2024년(제25기) 사업보고서를 기반으로 함.
- 코스닥 시장 상장 법인.
- 최근 3년간 매출액 및 영업이익이 큰 폭으로 성장하며 흑자 전환 후 이익 규모를 확대하는 추세.
- 2024년 연결 기준 매출액 1,275.8억원, 영업이익 62.2억원을 기록.
- 활발한 M&A를 통해 외형 성장을 추구하는 것으로 보임 (종속기업 투자주식 및 무형자산 증가).
2. 재무 분석
(단위: 십억원, 연결재무제표 기준)
주요 재무제표 분석
| 계정 과목 | 2024년 (제25기) | 2023년 (제24기) | 2022년 (제23기) | 2024년 증감률 (YoY) |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 127.58 | 92.13 | 14.62 | +38.48% |
| 매출원가 | 110.34 | 79.34 | 13.57 | +39.08% |
| 매출총이익 | 17.24 | 12.80 | 1.04 | +34.69% |
| 판매비와관리비 | 11.02 | 9.74 | 9.66 | +13.14% |
| 영업이익(손실) | 6.22 | 3.06 | (8.61) | +103.27% |
| 법인세비용차감전순이익 | 3.37 | 5.37 | (13.88) | -37.24% |
| 당기순이익(지배주주) | 1.11 | 3.93 | (11.38) | -71.75% |
| 자산총계 | 165.21 | 117.28 | 85.56 | +40.87% |
| 부채총계 | 101.99 | 58.70 | 33.29 | +73.75% |
| 자본총계 | 63.22 | 58.58 | 52.27 | +7.92% |
| 지배기업 소유주지분 | 50.13 | 57.24 | 53.07 | -12.42% |
분석:
- 매출 성장: 2024년 매출액은 전년 대비 38.48% 증가한 127.58억원을 기록하며 가파른 성장세를 이어가고 있습니다. 이는 2022년 대비 2023년의 폭발적인 성장(530%)에 이은 견조한 성장입니다.
- 수익성 개선 (영업이익): 영업이익은 2023년 30.6억원에서 2024년 62.2억원으로 103.27% 급증하며 흑자 기조를 강화했습니다. 매출 증가와 함께 판관비 증가율(13.14%)이 매출 증가율보다 낮게 유지된 점이 긍정적입니다.
- 당기순이익 감소: 영업이익은 크게 개선되었으나, 지배주주 순이익은 2023년 39.3억원에서 2024년 11.1억원으로 71.75% 감소했습니다.
- 주요 원인은 기타수익의 급감(2023년 82.2억원 → 2024년 7.5억원)과 금융비용 증가(2023년 65.2억원 → 2024년 69.6억원) 및 지분법손실 지속(2023년 31.9억원 → 2024년 16.1억원) 등 영업외 항목의 변동 때문입니다. 특히 기타수익 감소 폭이 커 순이익에 큰 영향을 미쳤습니다.
- 자산 및 부채 증가: 자산총계는 전년 대비 40.87% 증가했습니다. 유동자산 중 현금및현금성자산(41.1억원→187.8억원), 매출채권(96.8억원→162.6억원), 재고자산(53.3억원→204.4억원)이 크게 늘었습니다. 비유동자산에서는 유형자산(283.8억원→350.7억원)과 무형자산(305.7억원→389.9억원)의 증가가 두드러집니다.
- 부채총계는 73.75% 급증했는데, 유동부채 중 기타금융부채(신규 263.8억원)가 크게 발생했으며, 비유동부채에서는 장기차입금(신규 134.3억원)이 발생했습니다. 전환사채 잔액은 소폭 감소(319억원→269.4억원)했으나 여전히 높은 수준입니다.
- 자본 변동: 지배기업 소유주지분은 이익잉여금이 결손금에서 흑자로 전환(2023년 -236.3억원 → 2024년 72.7억원)되었음에도 불구하고, 주식발행초과금의 감소(585.3억원 → 288.3억원, 결손금 보전 등으로 추정) 및 기타자본항목 감소로 인해 전년 대비 줄었습니다. 반면, 비지배지분이 크게 증가(13.4억원 → 130.9억원)하여 전체 자본총계는 소폭 증가했습니다.
주요 재무비율 분석
| 재무 비율 (%) | 2024년 (제25기) | 2023년 (제24기) | 2022년 (제23기) | 비고 (산업평균 정보 없음) |
|---|---|---|---|---|
| 수익성 | ||||
| 영업이익률 | 4.87 | 3.32 | (58.90) | 개선 추세 |
| 순이익률 (지배주주) | 0.87 | 4.27 | (77.84) | 2024년 영업외 요인 악화 |
| ROE (지배주주, 기말자본기준) | 2.22 | 6.87 | (21.44) | 2024년 수익성 하락 |
| 안정성 | ||||
| 유동비율 | 82.77 | 83.70 | 135.09 | 단기 지급능력 악화 |
| 부채비율 | 161.32 | 100.21 | 63.69 | 재무 레버리지 급증 |
| 성장성 | ||||
| 매출액증가율 | 38.48 | 530.16 | N/A | 높은 성장 지속 |
| 영업이익증가율 | 103.27 | 흑자전환 | N/A | 수익성 개선 뚜렷 |
| 순이익증가율 (지배주주) | -71.75 | 흑자전환 | N/A | 영업외 요인 악화 |
분석:
- 수익성: 영업이익률은 2023년 3.32%에서 2024년 4.87%로 개선되어 본업의 수익 창출 능력은 강화되고 있습니다. 그러나 지배주주 순이익률은 영업외손익 악화로 인해 4.27%에서 0.87%로 하락했습니다. ROE 또한 유사한 이유로 하락했습니다.
- 안정성: 유동비율은 82.77%로 100%를 하회하며 단기 지급능력에 대한 우려가 있습니다. 부채비율은 2022년 63.69%에서 2024년 161.32%로 급등하여 재무 안정성이 크게 저하되었습니다. 이는 주로 차입금 및 기타금융부채 증가에 기인합니다.
- 성장성: 매출액과 영업이익은 매우 높은 성장률을 보이고 있어 외형 성장 및 핵심 사업의 수익성 개선은 뚜렷합니다. 다만 순이익 성장은 영업외 변수에 크게 좌우되는 모습을 보입니다.
산업 평균 재무비율 정보는 제공된 사업보고서에서 확인할 수 없어 비교 분석은 제한적입니다.
3. 사업 분석
- 주요 제품/서비스 및 시장 점유율:
- (주)케이피에스는 표준산업분류코드 29272(그 외 기타 특수목적용 기계 제조업)에 해당하는 사업을 영위하고 있습니다.
- 제공된 사업보고서 발췌본에서는 구체적인 제품군, 서비스 내용, 개별 제품의 시장 점유율에 대한 정보는 포함되어 있지 않습니다.
- 사업 부문별 실적 및 전망:
- 제공된 연결재무제표 및 별도재무제표에서는 사업 부문별 매출이나 이익 정보가 구분되어 있지 않아, 각 부문별 상세 실적 분석은 어렵습니다.
- 전체적으로 회사의 매출 및 영업이익이 크게 성장하고 있는 점으로 미루어, 주력 사업 분야의 시장 상황이 우호적이거나 회사의 경쟁력이 강화되고 있을 가능성이 있습니다.
- 다만, 재고자산의 급증(2023년 53.3억원 → 2024년 204.4억원)은 향후 수요 예측 변동 또는 판매 부진 시 부담으로 작용할 수 있습니다.
4. 경영 전략
- 중장기 사업 전략:
- 제공된 사업보고서 발췌본에는 명시적인 중장기 사업 전략이 기술되어 있지 않습니다.
- 그러나 재무제표 변동을 통해 다음과 같은 전략적 방향을 추론할 수 있습니다:
- M&A를 통한 성장: 연결 현금흐름표 상 ‘종속기업의 취득에 따른 순현금흐름’ 항목에서 2023년 약 266억원, 2024년 약 178억원의 순유출이 발생했고, 연결 재무상태표상 비지배지분이 2023년 13.4억원에서 2024년 130.9억원으로 크게 증가한 점, 종속기업 투자주식(별도 기준)이 2023년 414.3억원에서 2024년 558.7억원으로 증가한 점 등을 고려할 때, 적극적인 인수합병을 통해 사업 영역을 확장하고 외형 성장을 추구하는 전략으로 보입니다.
- 설비 투자 및 사업 확장: 유형자산이 2023년 283.8억원에서 2024년 350.7억원으로 증가했으며, 이는 생산 능력 확대 또는 신규 사업을 위한 투자로 해석될 수 있습니다.
- 투자 및 연구개발 현황:
- 투자 현황:
- 2024년 유형자산 취득에 약 66억원(연결 현금흐름표 기준)을 투자했습니다.
- 2024년 관계기업 투자주식 취득에 약 27.5억원(연결 현금흐름표 기준)을 투자했습니다.
- 종속기업 취득 관련 투자는 상기 M&A 전략에서 언급된 바와 같이 활발하게 이루어지고 있습니다.
- 연구개발 현황:
- 제공된 자료에서는 판매비와관리비 또는 제조원가 내 연구개발비 항목이 별도로 구분되어 있지 않아 구체적인 R&D 투자 규모를 파악하기 어렵습니다.
- 다만, 무형자산이 2023년 305.7억원에서 2024년 389.9억원으로 증가한 부분에 개발비 등이 포함되어 있을 수 있으나, 대부분은 M&A로 인한 영업권 등일 가능성도 있습니다. (별도 재무상태표 상 무형자산은 약 9.7억원으로 큰 변동 없음)
- 투자 현황:
5. 리스크 요인
- 내부 리스크:
- 재무 안정성 악화:
- 부채비율이 161.32%로 급증하여 재무 레버리지가 높아졌습니다. 특히 단기차입금, 유동성 전환사채, 기타금융부채 등 이자발생부채 규모가 커 금융비용 부담이 지속될 수 있습니다.
- 유동비율이 82.77%로 낮아 단기적인 유동성 압박 가능성이 존재합니다.
- 수익 변동성: 영업이익은 개선 추세이나, 기타손익 및 금융손익 등 영업외 항목의 변동성이 커 당기순이익의 안정성이 낮습니다.
- 재고자산 증가: 재고자산이 전년 대비 약 3.8배(53.3억원 → 204.4억원) 급증하여, 향후 시장 상황 변화에 따른 재고 평가손실 또는 진부화 위험이 있습니다.
- 높은 전환사채 의존도: 여전히 269억원 규모의 전환사채가 존재하여, 향후 주식 전환 시 주가 희석 및 오버행 이슈가 발생할 수 있습니다.
- 재무 안정성 악화:
- 외부 리스크:
- 전방 산업 경기 변동: 특수목적용 기계 제조업은 전방 산업(예: 반도체, 디스플레이, 이차전지 등)의 설비 투자 경기에 민감하게 반응할 수 있습니다. 해당 산업의 업황 둔화 시 수주 감소로 이어질 수 있습니다.
- 경쟁 심화: 영위하는 산업 내 경쟁 강도 및 기술 변화에 따라 수익성에 영향을 받을 수 있습니다. (구체적인 경쟁 환경은 추가 정보 필요)
- 금리 및 환율 변동: 차입금 규모가 커 금리 상승 시 금융비용 부담이 가중될 수 있으며, 수출입 비중에 따라 환율 변동에 따른 위험에 노출될 수 있습니다.
6. 결론 및 전망
종합적인 기업 평가:
(주)케이피에스는 최근 몇 년간 M&A를 포함한 적극적인 확장 전략을 통해 매출액과 영업이익에서 괄목할 만한 성장을 이루었습니다. 특히 영업이익률 개선은 본업의 경쟁력 강화를 시사합니다.
그러나 이러한 외형 성장 과정에서 부채가 크게 늘어나 재무 안정성이 저하된 점은 우려 요인입니다. 유동비율 하락과 부채비율 급증은 단기적인 유동성 관리 및 장기적인 재무 건전성 확보에 대한 주의를 요구합니다. 또한, 영업외 항목의 변동으로 인해 순이익의 안정성이 낮은 점, 재고자산 급증 등도 관리해야 할 부분입니다.향후 전망 및 투자 의견:
- 전망: 회사의 성장세가 지속될지는 전방 산업의 경기, 성공적인 M&A 후 통합(PMI) 및 시너지 창출, 그리고 재무구조 개선 노력에 달려있을 것으로 보입니다. 특수목적용 기계 산업의 특성상 기술 경쟁력 확보 및 지속적인 R&D 투자가 중요할 것입니다.
- 투자의견 (Cautionary Optimism):
- 긍정적 요인: 높은 외형 성장률, 영업이익 개선 추세.
- 부정적 요인: 악화된 재무 안정성(높은 부채비율, 낮은 유동비율), 순이익 변동성, 높은 재고자산.
- 회사의 성장 잠재력은 인정되나, 재무 리스크 관리가 향후 기업 가치에 중요한 변수가 될 것입니다. 투자자는 회사의 부채 감축 계획, 재고자산 관리 전략, 그리고 영업외 손익 안정화 방안 등을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다. 제공된 정보만으로는 구체적인 사업 내용 및 경쟁력을 상세히 파악하기 어려우므로, 추가적인 정보 확인이 권고됩니다.