웨이비스: 폭풍 성장 속 수익성 확보가 관건

방명록

(주)웨이비스 기업 분석 리포트

1. 기업 개요

  • 기업명: (주)웨이비스
  • 업종: 기타 통신 및 방송 장비 제조업 (표준산업분류코드: 26299)
  • 주요 사업 영역: 사업보고서상 구체적인 제품/서비스 언급은 없으나, 업종 분류상 통신 및 방송 관련 장비의 제조 및 판매로 추정됨.
  • 간략한 연혁 및 주요 성과:
    • 2024년 12월 31일 기준 제 8기 사업연도 진행 중.
    • 코스닥 시장 상장 법인 (회사고유번호: 01270749).
    • 본사 소재지: 경기도 화성시 삼성1로 5길 46 (석우동).
    • 홈페이지: www.wavice.com
    • 종업원 수: 159명 (2024년 말 기준)
    • 주주 수: 50,196명 (2024년 말 기준)
    • 당기(제8기) 감사의견: 한미회계법인, 적정의견. (전기 감사는 삼화회계법인)

2. 재무 분석

주요 재무제표 분석

계정 (단위: 백만원) 제 8 기 (2024년) 제 7 기 (2023년) 제 6 기 (2022년) 전년 대비 증감률 (8기 vs 7기)
매출액 29,396 16,890 4,738 +74.1%
매출총이익 8,769 3,265 (2,115) +168.6%
영업이익(손실) (4,858) (9,520) (14,192) 손실폭 48.9% 감소
당기순이익(손실) (5,535) (15,019) (15,992) 손실폭 63.2% 감소
자산총계 67,024 54,027 47,113 +24.1%
부채총계 33,400 37,190 57,415 -10.2%
자본총계 33,624 16,837 (10,303) +100.0%
현금및현금성자산 26,216 12,417 8,746 +111.1%

분석:

  • 매출액: 2024년 매출액은 293.96억원으로 전년 168.90억원 대비 74.1% 대폭 증가하며 뚜렷한 외형 성장을 보임. 2022년 47.38억원에 비해서도 큰 폭의 성장세 유지.
  • 수익성:
    • 매출총이익은 2022년 적자에서 2023년 흑자 전환 후, 2024년에는 87.69억원으로 전년 대비 168.6% 증가하며 수익성이 개선됨.
    • 영업손실은 2024년 48.58억원으로 전년 95.20억원 대비 손실폭이 48.9% 감소하였음. 매출 증가와 매출총이익 개선에도 불구하고 판매비와관리비(2024년 136.28억원, 전년 127.85억원) 증가로 인해 영업적자는 지속.
    • 당기순손실은 2024년 55.35억원으로 전년 150.19억원 대비 손실폭이 63.2% 크게 감소. 이는 영업손실폭 감소 및 금융원가 감소(2024년 24.80억원, 2023년 74.04억원) 등에 기인함.
  • 자산 및 부채:
    • 자산총계는 670.24억원으로 전년 대비 24.1% 증가. 유동자산(431.53억원, 전년 대비 57.0% 증가)이 크게 늘었으며, 특히 현금및현금성자산(262.16억원, 전년 대비 111.1% 증가)의 증가가 두드러짐. 이는 주로 유상증자 등 재무활동을 통한 현금 유입으로 판단됨.
    • 부채총계는 334.00억원으로 전년 대비 10.2% 감소. 유동부채(260.43억원, 전년 대비 9.7% 감소)와 비유동부채(73.56억원, 전년 대비 12.0% 감소) 모두 감소함. 특히 유동성전환사채는 증가했으나(149.01억원, 전년 139.87억원), 유동파생상품부채가 소멸되고 매입채무 등이 감소한 영향.
  • 자본:
    • 자본총계는 336.24억원으로 전년 168.37억원 대비 100.0% 증가. 2022년 말 자본잠식 상태(-103.03억원)에서 2023년 유상증자 및 복합금융상품 전환 등으로 자본 확충에 성공하였고, 2024년에도 유상증자(213.99억원) 및 주식매수선택권 행사 등으로 자본이 크게 증가함. 누적결손금은 여전히 크지만(-910.11억원), 자본잠식 상태는 완전히 해소됨.

주요 재무비율 분석

재무비율 (%) 제 8 기 (2024년) 제 7 기 (2023년) 제 6 기 (2022년) 분석
수익성 지표
매출총이익률 29.83% 19.33% -44.64% 큰 폭으로 개선되어 긍정적.
영업이익률 -16.53% -56.36% -300.00% 여전히 적자 상태이나, 손실률은 크게 개선됨.
당기순이익률 -18.83% -88.92% -337.56% 영업 외적인 요인(금융비용 감소 등)으로 손실률 개선.
안정성 지표
유동비율 165.70% 95.32% 39.79% 100%를 상회하며 단기 지급능력 크게 개선.
부채비율 99.33% 220.89% 자본잠식 N/A 유상증자 등으로 자본 확충 및 부채 감소로 100% 미만으로 크게 개선되어 재무안정성 확보.
성장성 지표
매출액증가율 74.05% 256.48% N/A 매우 높은 성장률을 지속하고 있음.
총자산증가율 24.05% 14.68% N/A 매출 성장과 자본 조달로 자산 규모도 꾸준히 증가.
영업이익증가율 손실폭 48.9% 감소 손실폭 32.9% 감소 N/A 적자 지속 중이나 손실 규모는 감소 추세.

분석:

  • 수익성: 매출총이익률은 큰 폭으로 개선되었으나, 아직 영업이익 및 당기순이익은 적자 상태. 다만, 손실률은 전년 대비 크게 축소되어 수익성 개선의 가능성을 보임.
  • 안정성: 2022년 자본잠식 상태에서 벗어나 2024년 부채비율이 99.33%로 매우 양호한 수준으로 개선되었으며, 유동비율도 165.70%로 단기 채무 상환 능력도 충분한 수준으로 회복. 이는 지속적인 자본 확충 노력의 결과로 판단됨.
  • 성장성: 매출액 증가율이 2년 연속 매우 높은 수준을 기록하며 강력한 성장 모멘텀을 보여주고 있음. 총자산 증가율도 견조함.

산업 평균 비교: 제공된 자료에는 산업 평균 재무비율이 없어 직접적인 비교는 어려우나, 과거 자본잠식 상태였던 점을 고려할 때 현재의 재무구조 개선은 긍정적임. 다만, 지속적인 영업적자는 해결해야 할 과제.

3. 사업 분석

  • 주요 제품/서비스 및 시장 점유율: 사업보고서상 구체적인 제품군, 서비스 내용, 시장 내 경쟁 상황 및 점유율에 대한 정보는 제공되지 않음. 표준산업분류코드(26299: 기타 통신 및 방송 장비 제조업)를 통해 유추할 때, 통신 및 방송 관련 하드웨어 또는 시스템을 개발, 제조, 판매하는 사업을 영위하는 것으로 보임.
  • 사업 부문별 실적 및 전망: 사업 부문에 대한 상세 정보가 없어 부문별 분석은 어려움.
    • 전체적인 매출이 2023년 대비 74.1% 성장한 점은 매우 긍정적. 이러한 성장세가 지속될 경우, 규모의 경제를 통한 원가율 개선 및 고정비 부담 완화로 수익성 개선도 기대할 수 있음.
    • 통신 및 방송 장비 산업은 기술 변화가 빠르고 경쟁이 치열할 수 있으므로, 지속적인 기술 개발과 시장 수요 변화에 대한 대응이 중요할 것으로 판단됨.

4. 경영 전략

  • 중장기 사업 전략: 사업보고서 본문 내용이 없어 구체적인 중장기 전략은 파악하기 어려움.
    • 그러나 재무제표상의 변화(지속적인 유상증자, 전환사채 발행 등)를 통해 회사가 성장을 위한 자금 조달에 적극적임을 알 수 있음. 이는 신규 투자, 연구개발 강화, 시장 확대 등을 위한 전략적 움직임일 가능성이 있음.
    • 매출액의 가파른 성장과 손실폭 축소는 회사가 외형 성장과 함께 수익성 개선을 동시에 추구하고 있음을 시사함.
  • 투자 및 연구개발 현황:
    • 투자 현황:
      • 2024년 유형자산 취득액: 6.97억원 (전년 7.54억원)
      • 2024년 무형자산 취득액: 0.95억원 (전년 0.03억원)
      • 투자활동현금흐름은 2024년 -13.56억원으로, 유형자산 및 무형자산, 장기금융상품 취득 등이 이루어짐.
    • 연구개발 현황: 재무제표상 ‘영업권 이외의 무형자산’ 계정(2024년 말 7.12억원)이 존재하나, 구체적인 연구개발비 지출액이나 내용은 제공되지 않음. ‘판매비와관리비’ 내에 경상개발비 등이 포함되어 있을 수 있으나 상세 내역 부재.

5. 리스크 요인

내부 리스크

  • 수익성 리스크: 매출액은 큰 폭으로 성장하고 있으나, 3개년 연속 영업손실 및 당기순손실을 기록 중. 지속적인 적자는 기업의 장기적인 생존 가능성에 부정적 영향을 미칠 수 있음. 흑자 전환이 시급한 과제.
  • 현금흐름 리스크: 영업활동현금흐름이 3개년 연속 마이너스 상태 (2024년 -45.84억원). 이는 영업활동을 통해 현금을 창출하지 못하고 있음을 의미하며, 투자 및 재무활동을 통한 외부 자금 조달에 의존하는 구조임. 향후 자금 조달이 원활하지 않을 경우 유동성 문제가 발생할 수 있음.
  • 재무구조 개선 지속성: 과거 자본잠식 상태를 겪었으며, 최근 유상증자 등을 통해 재무구조가 크게 개선되었으나, 근본적인 수익성 개선 없이는 이러한 재무구조가 다시 악화될 가능성 존재.

외부 리스크

  • 시장 경쟁 심화: 통신 및 방송 장비 시장은 기술 변화가 빠르고 국내외 다수 기업과의 경쟁이 치열할 수 있음. 경쟁 우위를 확보하지 못할 경우 매출 성장세가 둔화되거나 수익성이 악화될 수 있음.
  • 기술 변화 리스크: 주력 사업 분야의 기술 트렌드가 빠르게 변화할 경우, 신기술에 대한 적시 대응 및 투자가 이루어지지 않으면 경쟁력을 상실할 위험.
  • 전방산업 변동성: 주요 고객사가 속한 산업(예: 통신사, 방송사 등)의 투자 규모나 업황에 따라 실적이 영향을 받을 수 있음.
  • 경제 상황 변동: 거시 경제 침체 시 기업들의 투자 위축으로 이어져 수주 감소 등의 위험이 있을 수 있음.

6. 결론 및 전망

종합적인 기업 평가

(주)웨이비스는 최근 2년간 폭발적인 매출 성장을 이루어내며 외형적으로 크게 확장하고 있는 기업이다. 특히 2024년에는 전년 대비 74% 이상의 매출 증가를 기록했으며, 매출총이익률도 크게 개선되었다. 또한, 수차례의 유상증자 및 복합금융상품의 자본 전환을 통해 2022년 말 자본잠식 상태에서 완전히 벗어나 부채비율을 100% 미만으로 낮추고 유동비율을 개선하는 등 재무 안정성을 크게 확보하였다.

그러나, 이러한 외형 성장과 재무구조 개선에도 불구하고 여전히 영업손실과 당기순손실이 지속되고 있다는 점은 주요 우려 사항이다. 영업활동을 통한 현금 창출 능력 또한 아직 확보되지 않아 외부 자금 조달에 의존하고 있는 실정이다.

향후 전망 및 투자 의견

긍정적 요인:

  • 매우 높은 매출 성장률 지속.
  • 개선된 매출총이익률.
  • 자본 확충을 통한 재무 안정성 확보 (자본잠식 해소, 부채비율 개선).
  • 지속적인 손실폭 감소 추세.

부정적 요인 (과제):

  • 지속적인 영업손실 및 당기순손실.
  • 마이너스 영업활동현금흐름 및 외부 자금 조달 의존.
  • 구체적인 사업 내용 및 경쟁력, 중장기 전략에 대한 정보 부족.

전망:
(주)웨이비스의 향후 전망은 현재의 높은 매출 성장세를 유지하면서 얼마나 빨리 수익성을 확보(흑자 전환)하느냐에 달려있다. 성공적인 흑자 전환과 안정적인 현금흐름 창출이 이루어진다면, 개선된 재무구조를 바탕으로 지속 가능한 성장 기업으로 발돋움할 가능성이 있다. 그러나, 수익성 개선이 지연될 경우 추가적인 자금 조달 필요성이 발생할 수 있으며, 이는 주주가치 희석 등으로 이어질 수 있다.

투자 의견 (참고용):
(주)웨이비스는 고성장과 재무구조 개선이라는 긍정적 측면과 지속적인 적자라는 부정적 측면이 공존하는 ‘턴어라운드 초기 단계’의 기업으로 평가할 수 있다. 투자자들은 향후 분기별 실적 발표를 통해 매출 성장 지속 여부, 영업이익 및 당기순이익의 흑자 전환 시점, 영업활동현금흐름의 개선 추이 등을 면밀히 확인할 필요가 있다. 현재로서는 높은 성장 잠재력과 함께 리스크도 상존하므로, 보수적인 관점에서 접근하며 회사의 펀더멘털 개선 과정을 지속적으로 모니터링하는 것이 바람직해 보인다. 구체적인 사업 내용과 시장 경쟁력에 대한 추가 정보 확보도 중요할 것이다.