주식회사 인벤티지랩 기업 분석 리포트
1. 기업 개요
- 기업명: 주식회사 인벤티지랩 (Inventagelab Co., Ltd.)
- 업종: 표준산업분류코드 70113 (자연과학 및 공학 연구개발업)
- 주요 사업 영역: 보고서 상 명시적인 사업 영역 설명은 없으나, 업종 코드와 사명으로 미루어 보아 신약 개발, 약물 전달 시스템 등 바이오/제약 관련 연구개발을 주력으로 하는 것으로 추정됨.
- 간략한 연혁 및 주요 성과:
- 본 보고서는 제 10기 (2024년) 사업보고서임.
- 코스닥 시장 상장 법인.
- 구체적인 연혁이나 주요 성과는 보고서 내에 상세히 기술되어 있지 않음.
2. 재무 분석
주요 재무제표 분석
| 항목 (단위: 억원) | 2024년 (제 10기) | 2023년 (제 9기) | 2022년 (제 8기) | 2024년 증감률 (YoY) | 2023년 증감률 (YoY) |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 17.8 | 6.6 | 37.2 | +170.9% | -82.3% |
| 매출총이익 | 17.5 | 5.8 | 33.2 | +200.7% | -82.5% |
| 영업이익(손실) | (189.6) | (159.6) | (109.0) | 적자지속 | 적자확대 |
| 당기순이익(손실) | (170.0) | (269.9) | (106.0) | 적자폭 축소 | 적자확대 |
| 총자산 | 722.5 | 451.8 | 348.6 | +59.9% | +29.6% |
| 총부채 | 396.9 | 407.7 | 44.3 | -2.7% | +819.9% |
| 총자본 | 325.6 | 44.1 | 304.3 | +638.3% | -85.5% |
| 현금및현금성자산 | 172.6 | 184.8 | 157.8 | -6.6% | +17.1% |
| 영업활동 현금흐름 | (137.6) | (117.1) | (51.9) | 유출 증가 | 유출 증가 |
| 투자활동 현금흐름 | (247.8) | (15.1) | (105.7) | 유출 대폭 증가 | 유출 대폭 감소 |
| 재무활동 현금흐름 | 373.3 | 159.3 | 122.9 | 유입 증가 | 유입 증가 |
- 매출: 2024년 매출액은 17.8억원으로 전년 대비 170.9% 증가했으나, 2022년 37.2억원 대비 여전히 낮은 수준. 매출 변동성이 큰 것으로 보이며, 이는 기술이전 계약 등 비정기적 수익 발생 가능성을 시사함.
- 수익성: 매출원가율은 매우 낮아 매출총이익률은 높게 유지되나(2024년 약 98.4%), 판매비와관리비(2024년 207억원) 규모가 매출액 대비 과도하게 커서 지속적인 대규모 영업손실 발생. 2024년 영업손실은 189.6억원으로 전년 대비 적자 폭 확대.
- 당기순손실: 2024년 당기순손실은 170.0억원으로 전년(269.9억원) 대비 적자 폭이 축소되었으나, 이는 금융수익 증가(113억원, 주로 전환사채 관련 평가이익 등 비현금성 이익 가능성) 및 법인세수익(21.9억원) 발생에 기인한 것으로, 영업 실적 개선과는 거리가 있음.
- 자산: 총자산은 722.5억원으로 전년 대비 59.9% 증가. 유동자산 중 단기금융상품(230억원) 및 기타유동금융자산(69억원)이 크게 증가했으며, 비유동자산 중 유형자산, 사용권자산, 무형자산도 꾸준히 증가 추세. 이는 투자 및 R&D 활동 확대를 시사함.
- 부채 및 자본: 2023년 부채가 급증(전환사채 및 기타금융부채 증가)하며 자본(44.1억원)이 크게 감소했으나, 2024년에는 전환사채 추가 발행 및 전환권 행사, 유상증자(주식매수선택권 행사 등)를 통해 자본이 325.6억원으로 대폭 확충됨. 부채는 소폭 감소했으나 여전히 높은 수준 유지.
- 현금흐름: 영업활동 현금흐름은 지속적으로 큰 폭의 마이너스를 기록하며 본업에서의 현금 창출 능력 부재를 나타냄. 투자활동은 단기금융상품 취득/처분 및 유형/무형자산 취득 등으로 현금 유출이 컸으며, 재무활동을 통해 전환사채 발행, 정부보조금 수취 등으로 현금을 조달하여 영업 및 투자 활동에 필요한 자금을 충당하는 구조.
주요 재무비율 분석
| 항목 | 2024년 (제 10기) | 2023년 (제 9기) | 2022년 (제 8기) | 비고 |
|---|---|---|---|---|
| 수익성 | ||||
| 매출총이익률 | 98.4% | 88.7% | 89.2% | 매우 높음 (원가 비중 낮음) |
| 영업이익률 | -1063.6% | -2425.1% | -292.8% | 심각한 적자 상태 (판관비 부담 과중) |
| 당기순이익률 | -953.5% | -4101.3% | -284.6% | 심각한 적자 상태 |
| 안정성 | ||||
| 유동비율 | 447.4% | 90.8% | 968.8% | 2023년 급락 후 2024년 대폭 개선 (단기금융상품 증가) |
| 부채비율 | 121.9% | 924.4% | 14.5% | 2023년 급등 후 2024년 자본확충으로 개선, 여전히 주의 필요 |
| 성장성 | ||||
| 매출액증가율 | 170.9% | -82.3% | - | 변동성 매우 큼 |
| 총자산증가율 | 59.9% | 29.6% | - | 지속적인 자산 증가 (투자 및 자금 조달) |
| 영업이익증가율 | 적자지속 | 적자확대 | - | 영업 실적 악화 추세 |
- 수익성: 매출 규모 대비 과도한 판관비 지출로 인해 영업손실 및 순손실이 지속되고 있으며, 비율 자체가 큰 의미를 갖기 어려울 정도로 수익성이 악화된 상태.
- 안정성: 2023년 부채 급증으로 재무 안정성이 크게 악화되었으나 (부채비율 924%, 유동비율 91%), 2024년 대규모 자본 확충(전환사채 발행 및 전환 등)으로 부채비율(122%) 및 유동비율(447%)이 크게 개선됨. 그러나 누적결손금이 크고 영업 현금흐름이 마이너스인 점을 고려할 때 여전히 재무적 안정성이 견고하다고 보기는 어려움.
- 성장성: 매출액 변동성이 매우 크며, 영업손실 규모는 지속적으로 확대되는 추세. 총자산은 외부 자금 조달을 통해 증가하고 있어 외형적 성장은 나타나지만, 내실 있는 성장으로 보기는 어려움.
3. 사업 분석
- 주요 제품/서비스 및 시장 점유율: 사업보고서 내 구체적인 제품, 서비스, 시장 점유율에 대한 정보가 없음. 회사의 표준산업분류 코드(70113: 자연과학 및 공학 연구개발업)와 재무 상태(낮은 매출, 높은 R&D 비용 추정 판관비, 지속적 외부 자금 조달)를 고려할 때, 상업화된 주력 제품 없이 연구개발 단계에 집중하고 있는 바이오/제약 기업일 가능성이 높음. 매출은 주로 기술이전, 용역 제공, 국책과제 수행 등에서 발생하는 것으로 추정됨.
- 사업 부문별 실적 및 전망: 사업 부문에 대한 정보가 제공되지 않아 분석 불가. 회사의 미래 실적 및 전망은 현재 진행 중인 연구개발 과제의 성공 여부(기술적 성공, 임상 성공, 규제기관 승인) 및 성공적인 기술이전 또는 상업화에 전적으로 의존할 것으로 판단됨.
4. 경영 전략
- 중장기 사업 전략: 보고서에 명시적인 경영 전략이 기술되어 있지 않음. 그러나 재무 활동(지속적인 대규모 자금 조달)과 자산 변동(무형자산 및 유형자산 투자 증가)을 볼 때, 연구개발 파이프라인 강화 및 상업화 준비를 위한 시설 투자를 핵심 전략으로 추진 중인 것으로 추정됨. 특히, 2024년 전환사채 발행(약 388억원) 및 이를 통한 자본 확충은 R&D 및 운영 자금 확보를 위한 중요한 활동으로 보임.
- 투자 및 연구개발 현황:
- 투자: 유형자산(2024년 32억원 취득), 무형자산(2024년 9.8억원 취득), 단기금융상품(2024년 262억원 취득) 등 투자가 활발히 이루어짐. 장기투자증권(8.3억원) 신규 취득도 확인됨. 이는 연구 시설 확충, 파이프라인(무형자산) 개발, 유동성 관리 및 잠재적 M&A/지분 투자 가능성을 시사함.
- 연구개발: 판매비와관리비 항목에 연구개발비가 별도로 구분되어 있지 않으나, 해당 항목의 높은 비중(2024년 207억원)과 업종 특성을 고려할 때 상당 부분이 연구개발 활동에 투입되고 있을 것으로 강력히 추정됨. 지속적인 영업손실과 외부 자금 조달은 연구개발 투자가 활발히 진행 중임을 방증함.
5. 리스크 요인
- 내부 리스크:
- 재무 리스크:
- 지속적인 영업손실 및 현금 유출: 본업에서의 수익 창출 능력 부재로 외부 자금 조달 의존도가 매우 높음. 자금 조달이 원활하지 않을 경우 유동성 위기 및 계속기업으로서의 존속 능력에 대한 불확실성 증대.
- 누적결손금: 2024년 말 기준 결손금이 638억원에 달하여 자본잠식 가능성에 대한 모니터링 필요. (2024년 대규모 자본 확충으로 자본잠식 상태는 아님)
- 전환사채 부담: 대규모 전환사채 발행(2024년 말 잔액 약 71억원 + 기타비유동금융부채 내 파생상품부채 포함)은 향후 주식 전환 시 주가 희석 요인으로 작용하며, 상환 요구 시 재무 부담 가중 가능성.
- 연구개발 실패 리스크: 핵심 파이프라인의 연구개발 실패, 임상 중단, 기술이전 실패 등은 회사의 존립 기반을 위협할 수 있는 가장 큰 리스크.
- 재무 리스크:
- 외부 리스크:
- 시장 경쟁 심화: 바이오/제약 산업의 경쟁은 매우 치열하며, 후발 주자로서 기술력 및 상업화 경쟁력 확보가 중요.
- 규제 리스크: 신약 개발 및 상업화는 각국 규제 당국의 엄격한 심사 및 승인 절차를 거쳐야 하므로, 규제 변화나 승인 지연/실패는 사업에 큰 영향을 미침.
- 자금 조달 환경 변화: 금리 인상, 투자 심리 위축 등 자본시장 환경 변화는 바이오 기업의 자금 조달에 부정적 영향을 미칠 수 있음.
- 기술 변화: 빠른 기술 발전 속도에 따라 보유 기술의 경쟁력이 약화될 수 있음.
6. 결론 및 전망
- 종합적인 기업 평가: 주식회사 인벤티지랩은 연구개발 중심의 바이오/제약 기업으로 추정되며, 현재 상업화 단계보다는 연구개발 단계에 집중하고 있는 것으로 판단됨. 매출 규모는 작고 변동성이 크며, 대규모 판관비(주로 R&D 비용 추정) 지출로 인해 심각한 영업손실과 순손실이 지속되고 있음. 회사는 전환사채 발행 등 외부 자금 조달을 통해 운영 및 투자를 지속하고 있으며, 2024년에는 대규모 자본 확충을 통해 재무 안정성 지표(부채비율, 유동비율)를 크게 개선시킴. 그러나 본질적인 수익 창출 능력 부재와 누적된 결손금은 여전히 부담 요인임.
- 향후 전망 및 투자 의견: 회사의 미래는 현재 진행 중인 연구개발 파이프라인의 성공 여부에 달려있음. 성공적인 기술 개발 및 상업화, 또는 대규모 기술이전 계약 체결 시 기업 가치의 폭발적인 성장이 가능하나, 실패 시에는 심각한 재무적 어려움에 직면할 수 있는 전형적인 고위험-고수익(High Risk-High Return) 구조의 바이오 기업 특성을 보임. 투자자는 회사가 보유한 구체적인 파이프라인의 기술력, 임상 진행 상황, 시장 잠재력 등에 대한 면밀한 분석과 함께 높은 리스크 감수 능력이 요구됨. 현재 제공된 사업보고서만으로는 구체적인 파이프라인 정보가 부족하여 투자 판단에 한계가 있음. 지속적인 자금 조달 능력과 연구개발 성과 가시화 여부가 향후 주가 및 기업 가치의 핵심 동력이 될 것으로 전망됨.