신신제약 기업 분석 리포트
1. 기업 개요
- 기업명: 신신제약 (Shinshin Pharmaceutical Co., Ltd.)
- 업종: 완제 의약품 제조업 (표준산업분류코드: 2121)
- 주요 사업 영역: 의약품(주로 외용첩부제 등) 제조 및 판매
- 간략한 연혁 및 주요 성과:
- 본 사업보고서에는 상세한 연혁 및 주요 성과 정보가 포함되어 있지 않음.
- 제 62기 사업연도 (2024년) 기준 코스닥 시장 상장 법인.
- 세종특별자치시에 본사 및 제조 시설 위치.
2. 재무 분석
주요 재무제표 분석 (연결 기준)
| 구분 (단위: 억원) | 2024년 (제 62기) | 2023년 (제 61기) | 2022년 (제 60기) | 2024년 증감률 (YoY) | 2023년 증감률 (YoY) |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 1,063.9 | 1,025.9 | 919.3 | +3.7% | +11.6% |
| 매출원가 | 701.7 | 691.8 | 616.3 | +1.4% | +12.2% |
| 매출총이익 | 362.2 | 334.1 | 303.0 | +8.4% | +10.3% |
| 판매비와관리비 | 293.3 | 274.0 | 248.7 | +7.0% | +10.2% |
| 영업이익 | 68.9 | 60.0 | 54.3 | +14.8% | +10.5% |
| 법인세차감전순이익 | 51.4 | 39.9 | 40.5 | +28.7% | -1.5% |
| 당기순이익 (지배) | 48.9 | 46.8 | 44.1 | +4.5% | +6.1% |
| 총자산 | 1,294.8 | 1,244.1 | 1,212.1 | +4.1% | +2.6% |
| 총부채 | 639.2 | 623.2 | 616.8 | +2.6% | +1.0% |
| 총자본 | 655.7 | 620.9 | 595.3 | +5.6% | +4.3% |
분석:
- 매출 성장: 2024년 매출액은 1,063.9억원으로 전년 대비 3.7% 증가하였으나, 2023년의 11.6% 성장에 비해서는 성장세가 둔화되었습니다.
- 수익성 개선: 매출원가율이 소폭 개선되고 판매비와관리비 증가율이 매출 증가율보다 높았음에도 불구하고, 매출총이익률과 영업이익률은 개선되었습니다. 특히 영업이익은 68.9억원으로 전년 대비 14.8% 증가하여 수익성 개선 추세를 보입니다.
- 순이익 증가: 지배주주 귀속 당기순이익은 48.9억원으로 전년 대비 4.5% 증가했습니다. 영업 외 손익 및 법인세 비용의 영향으로 영업이익 증가율보다는 낮은 증가율을 기록했습니다.
- 재무구조: 자산, 부채, 자본 모두 꾸준히 증가하는 추세입니다. 부채 증가율(2.6%)보다 자본 증가율(5.6%)이 높아 재무구조는 소폭 개선되었습니다.
주요 재무비율 분석 (연결 기준)
| 구분 | 2024년 (제 62기) | 2023년 (제 61기) | 2022년 (제 60기) | 추세 분석 |
|---|---|---|---|---|
| 수익성 지표 | ||||
| 매출총이익률 (%) | 34.0% | 32.6% | 33.0% | 소폭 개선 |
| 영업이익률 (%) | 6.5% | 5.8% | 5.9% | 개선 추세 |
| 순이익률 (지배) (%) | 4.6% | 4.6% | 4.8% | 유사 수준 유지 |
| 안정성 지표 | ||||
| 유동비율 (%) | 87.1% | 91.1% | 106.5% | 하락 추세, 100% 하회 (유동성 관리 필요) |
| 부채비율 (%) | 97.5% | 100.4% | 103.6% | 소폭 개선, 여전히 100% 수준 |
| 차입금의존도 (%) | 35.0% | 35.7% | 35.7% | 유사 수준 유지 |
| 성장성 지표 | ||||
| 매출액증가율 (%) | 3.7% | 11.6% | N/A | 성장세 둔화 |
| 영업이익증가율 (%) | 14.8% | 10.7% | N/A | 성장세 확대 |
| 순이익증가율 (지배)(%) | 4.5% | 6.1% | N/A | 성장세 둔화 |
(차입금의존도 = (단기차입금+유동성장기부채+장기차입금) / 자산총계)
분석:
- 수익성: 영업이익률은 6.5%로 전년 대비 개선되었으나, 순이익률은 4.6%로 비슷한 수준을 유지했습니다. 이는 금융비용 증가 등의 영향으로 보입니다. 산업 평균과의 비교가 필요하나, 수익성은 점진적으로 개선되는 모습입니다.
- 안정성: 부채비율은 97.5%로 소폭 개선되었으나 여전히 100%에 가까운 수준입니다. 특히 유동비율이 87.1%로 하락하며 100%를 하회하고 있어 단기적인 유동성 관리가 중요해 보입니다. 현금및현금성자산이 약 5.4억원으로 매우 낮은 수준인 점도 유의해야 합니다. 차입금 의존도는 35% 수준을 유지하고 있습니다.
- 성장성: 매출 성장세는 둔화되었으나, 영업이익 성장률은 확대되었습니다. 이는 원가 관리 및 판관비 통제를 통한 수익성 중심 경영의 결과일 수 있습니다. 다만 순이익 성장률은 둔화되었습니다.
3. 사업 분석
- 주요 제품/서비스 및 시장 점유율: 본 사업보고서에는 주요 제품(예: 첩부제, 파스류 등)에 대한 구체적인 설명이나 시장 내 경쟁 상황, 시장 점유율 데이터가 포함되어 있지 않아 상세 분석이 어렵습니다. ‘신신파스’ 등의 브랜드 인지도를 바탕으로 한 일반의약품(OTC) 시장에서의 경쟁력을 추정할 수 있습니다.
- 사업 부문별 실적 및 전망: 사업 부문별(예: 제품/상품, 내수/수출 등) 실적 데이터가 제공되지 않아 부문별 분석 및 전망 제시가 어렵습니다. 전반적인 매출 성장은 긍정적이나, 성장 동력 확보를 위한 신제품 출시 또는 수출 확대 등의 노력이 필요할 것으로 보입니다.
4. 경영 전략
- 중장기 사업 전략: 사업보고서 내에 구체적인 중장기 비전이나 사업 전략에 대한 명시적인 정보는 부족합니다.
- 투자 및 연구개발 현황:
- 투자 활동: 2024년 투자활동 현금흐름은 -55.6억원으로, 2023년(-60.5억원)에 이어 마이너스 흐름을 유지했습니다. 주요 투자 내역으로는 유형자산 취득(15.0억원), 당기손익-공정가치 측정 금융자산 취득(40.0억원) 등이 있습니다. 이는 생산 설비 투자 및 금융 자산 투자를 지속하고 있음을 시사합니다.
- 연구개발: 사업보고서 내 판매비와관리비 또는 별도 항목으로 연구개발(R&D) 관련 구체적인 비용 및 활동 내역 정보가 제공되지 않아 분석이 제한적입니다. 제약업 특성상 지속적인 R&D 투자가 중요합니다.
5. 리스크 요인
- 내부 리스크:
- 재무 리스크:
- 낮은 유동성: 유동비율이 100% 미만이고 현금성 자산 규모가 매우 작아 단기 채무 상환 능력에 대한 관리가 필요합니다.
- 높은 부채비율 및 차입금 의존도: 부채비율이 약 100% 수준이며 차입금 의존도가 35%로 높아 금리 인상 시 금융비용 부담이 가중될 수 있습니다. 특히 단기차입금 비중이 높아(총 차입금 약 453억원 중 415억원) 리파이낸싱 리스크가 존재합니다.
- 성장성 리스크: 매출 성장률이 둔화되는 추세를 보이고 있어, 신성장 동력 확보가 중요합니다.
- 재무 리스크:
- 외부 리스크:
- 시장 경쟁 심화: 국내외 제약 시장, 특히 회사가 주력하는 외용첩부제 시장의 경쟁은 지속적으로 심화될 수 있습니다.
- 규제 리스크: 정부의 약가 정책, 허가 규정 변경 등 규제 환경 변화는 회사의 수익성에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.
- 원자재 가격 변동: 주요 원재료의 가격 변동은 매출원가에 영향을 주어 수익성을 변동시킬 수 있습니다.
6. 결론 및 전망
종합적인 기업 평가:
신신제약은 2024년 매출액과 영업이익이 모두 성장하며 외형 성장과 수익성 개선을 동시에 달성했습니다. 특히 영업이익 증가율이 두 자릿수를 기록한 점은 긍정적입니다. 그러나 매출 성장세 둔화, 100% 미만의 유동비율과 낮은 현금성 자산, 높은 부채비율 등 재무 안정성 측면에서는 주의가 필요한 부분이 있습니다. 지속적인 투자 활동은 미래 성장을 위한 노력으로 해석될 수 있으나, 그 성과가 가시화되기까지는 시간이 필요할 수 있습니다.향후 전망 및 투자 의견:
회사의 주력 제품군인 파스류 등 외용제 시장의 안정적인 수요를 바탕으로 꾸준한 실적은 유지될 가능성이 있습니다. 영업이익률 개선 추세가 지속된다면 긍정적입니다. 하지만 둔화된 매출 성장세를 반전시키고 재무 안정성을 개선하는 것이 향후 주요 과제가 될 것입니다. 특히 단기 유동성 확보 및 차입금 관리가 중요하며, 진행 중인 투자의 성과와 신제품 개발/출시 여부가 향후 기업 가치에 영향을 미칠 주요 요인입니다.투자 의견: 본 보고서에 포함된 정보만으로는 구체적인 제품 경쟁력, 시장 지위, 중장기 성장 전략 등을 파악하기 어려워 투자 결정을 내리기에 제한적입니다. 재무 안정성 지표(특히 유동성) 개선 여부와 신규 성장 동력 확보 여부를 지속적으로 확인할 필요가 있으며, 중립적인(Neutral) 관점에서 접근하는 것이 바람직해 보입니다. 추가적인 정보(분기보고서, 기업설명회 자료 등) 확인이 권고됩니다.