(주)아이스크림에듀 기업 분석 리포트
1. 기업 개요
- 기업명: (주)아이스크림에듀
- 업종: 교육 서비스 (표준산업분류코드: 85 기반 추정)
- 주요 사업 영역: 사업보고서 상 명시적인 사업 영역 설명은 없으나, 사명으로 미루어 보아 초중등 대상 디지털 교육 콘텐츠 및 학습 플랫폼 제공 사업으로 추정됨.
- 간략한 연혁 및 주요 성과: 제공된 사업보고서 데이터에는 구체적인 연혁 및 주요 성과 정보가 포함되어 있지 않음.
- 기타 정보:
- 코스닥 상장 법인 (2024년 12월 31일 기준)
- 본사 소재지: 서울특별시 서초구 매헌로 16 (양재동)
- 종업원 수: 348명 (2024년 12월 31일 기준)
- 결산월: 12월
2. 재무 분석
주요 재무제표 분석 (연결 기준)
| 계정 항목 (단위: 억원) | 2024년 (제 12기) | 2023년 (제 11기) | 2022년 (제 10기) | 2024년 증감률 (YoY) | 2023년 증감률 (YoY) |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 1,076 | 1,176 | 1,338 | -8.5% | -12.1% |
| 매출총이익 | 463 | 496 | 571 | -6.7% | -13.1% |
| 영업이익(손실) | (19) | (167) | 21 | 적자폭 축소 | 적자 전환 |
| 당기순이익(손실) | (62) | (235) | 8 | 적자폭 축소 | 적자 전환 |
| (지배주주 귀속) | (58) | (234) | 8 | 적자폭 축소 | 적자 전환 |
| 자산총계 | 773 | 919 | 927 | -15.9% | -0.9% |
| 부채총계 | 386 | 473 | 255 | -18.4% | +85.5% |
| 자본총계 | 387 | 446 | 672 | -13.1% | -33.6% |
- 매출: 2022년 이후 2년 연속 감소 추세. 2024년 매출은 1,076억원으로 전년 대비 8.5% 감소.
- 수익성: 2023년 큰 폭의 영업손실(-167억원) 및 당기순손실(-235억원)을 기록하며 적자 전환. 2024년에는 매출 감소에도 불구하고 영업손실(-19억원) 및 당기순손실(-62억원) 규모가 전년 대비 크게 축소됨. 이는 판매비와관리비(482억원)가 전년(663억원) 대비 약 27% 감소한 영향으로 분석됨.
- 자산: 자산 총계는 2년 연속 감소하여 2024년 말 773억원을 기록. 유동자산 감소(-14.3% YoY) 및 비유동자산 감소(-17.7% YoY)가 주된 원인. 특히 유형자산 및 기타비유동금융자산 감소폭이 큼.
- 부채: 2023년 전환사채 발행 등으로 부채가 85.5% 급증했으나, 2024년에는 유동성 전환사채(117억원)가 발생했음에도 불구하고 기타유동금융부채 및 기타비유동금융부채 감소 등으로 총부채는 전년 대비 18.4% 감소한 386억원을 기록.
- 자본: 연속된 당기순손실로 인해 자본총계가 지속적으로 감소하여 2024년 말 387억원을 기록. 이익잉여금은 결손 상태(-32억원).
주요 재무비율 분석 (연결 기준)
| 재무 비율 (%) | 2024년 (제 12기) | 2023년 (제 11기) | 2022년 (제 10기) | 추세 분석 |
|---|---|---|---|---|
| 수익성 | ||||
| 매출총이익률 | 43.0% | 42.2% | 42.7% | 비교적 안정적 |
| 영업이익률 | -1.8% | -14.2% | 1.6% | 23년 급락 후 24년 소폭 개선되었으나 여전히 부진 |
| 지배순이익률 | -5.4% | -19.9% | 0.6% | 23년 급락 후 24년 소폭 개선되었으나 여전히 부진 |
| ROE (지배주주) | -13.9%* | -41.8%* | 1.2%* | 수익성 악화로 급격히 하락 |
| 안정성 | ||||
| 부채비율 | 99.6% | 106.2% | 37.9% | 23년 급등 후 24년 소폭 하락, 22년 대비 높은 수준 |
| 유동비율 | 121.4% | 209.7% | 238.2% | 지속 하락, 24년 유동성 부담 증가 가능성 |
| 성장성 | ||||
| 매출액증가율 | -8.5% | -12.1% | N/A | 역성장 지속 |
| 영업이익증가율 | 적자폭 축소 | 적자 전환 | N/A | 변동성 큼, 턴어라운드 필요 |
| 지배순이익증가율 | 적자폭 축소 | 적자 전환 | N/A | 변동성 큼, 턴어라운드 필요 |
ROE는 (당기순이익 / 평균 자기자본)으로 계산되었으며, 평균 자기자본은 (기초 + 기말)/2 사용
- 수익성 분석: 매출총이익률은 비교적 안정적으로 유지되고 있으나, 판매관리비 통제 실패(2023년) 또는 매출 부진 심화로 영업이익률과 순이익률이 2023년 크게 악화됨. 2024년에는 비용 절감을 통해 손실 폭을 줄였으나 여전히 마이너스 수익률을 기록하고 있음. ROE 역시 매우 부진한 상태.
- 안정성 분석: 2023년 부채비율이 급등하였고 2024년 소폭 개선되었으나 여전히 2022년 대비 높은 수준. 유동비율은 지속적으로 하락하여 2024년 말 121.4%로 단기 지급 능력에 대한 점검이 필요해 보임. 특히 2024년 말 유동부채에 포함된 유동성 전환사채(117억원)가 단기 상환 부담 요인.
- 성장성 분석: 최근 2년간 매출액이 연속으로 감소하며 역성장 국면에 있음. 영업이익과 순이익은 2023년 적자 전환 후 2024년 적자 폭을 줄였으나, 성장성 회복을 논하기에는 이른 상황.
- 현금흐름: 영업활동현금흐름은 2023년 큰 폭의 마이너스(-80억원)를 기록했으나, 2024년에는 당기순손실에도 불구하고 비현금 비용 가산 및 운전자본 변동 등으로 플러스(+46억원) 전환됨. 투자활동현금흐름은 2023년 사업결합(Business Combination, -67억원), 유형자산 취득(-39억원) 등으로 순유출(-72억원)이 컸으며, 2024년에도 무형자산 취득(-22억원) 등으로 순유출(-20억원) 지속. 재무활동현금흐름은 2023년 차입금 및 전환사채 발행(총 269억원 유입), 유상증자(5억원) 등으로 순유입(+159억원)이 컸으나, 2024년에는 차입금 상환 및 리스부채 상환 등으로 순유출(-34억원) 기록.
3. 사업 분석
- 주요 제품/서비스: 제공된 재무제표 데이터만으로는 구체적인 제품 및 서비스 라인업, 개별 실적을 파악하기 어려움. 사명과 업종 코드(교육 서비스)를 고려할 때, ‘아이스크림 홈런’과 같은 초등 스마트러닝 서비스 또는 관련 교육 콘텐츠/플랫폼 사업을 영위할 것으로 강하게 추정됨.
- 시장 점유율: 관련 정보 없음.
- 사업 부문별 실적 및 전망: 사업 부문별 정보가 제공되지 않아 분석이 불가능함. 전사 매출이 감소하고 있는 점으로 미루어 주력 사업 분야의 경쟁 심화 또는 시장 성장 둔화 가능성을 추정해 볼 수 있음. 2024년 영업손실 폭 축소는 비용 효율화 노력의 결과일 수 있으나, 근본적인 턴어라운드를 위해서는 매출 성장 동력 확보가 중요할 것으로 보임.
4. 경영 전략
- 중장기 사업 전략: 제공된 정보만으로는 회사의 구체적인 중장기 전략을 파악할 수 없음.
- 투자 및 연구개발 현황:
- 무형자산 투자: 2022년 말 66억원이었던 무형자산이 2023년 말 113억원, 2024년 말 120억원으로 증가. 이는 신규 콘텐츠 개발, 플랫폼 고도화 등 R&D 투자 또는 외부 IP 확보 등의 결과일 수 있음. 2024년 현금흐름표상 무형자산 취득액은 22억원 수준.
- 사업결합(M&A): 2023년 현금흐름표상 67억원의 사업결합 관련 지출이 있었음. 이는 신성장 동력 확보 또는 사업 영역 확장을 위한 M&A 활동으로 추정됨 (별도 재무제표상 종속기업 투자자산 10억원 계상).
- 유형자산 투자: 2023년 유형자산 취득에 39억원을 지출했으나, 2024년에는 11억원으로 감소. 유형자산 장부금액도 2022년 196억원에서 2024년 114억원으로 감소 추세.
5. 리스크 요인
내부 리스크:
- 재무 리스크:
- 수익성 악화: 2년 연속 영업손실 및 당기순손실 기록. 지속될 경우 자본 잠식 및 재무 안정성 추가 악화 우려.
- 역성장: 주력 사업의 매출 감소 추세 지속. 성장 동력 부재 시 기업 가치 하락 가능성.
- 유동성 리스크: 유동비율 하락 및 2024년 말 기준 117억원의 유동성 전환사채 존재. 단기 상환 압박 및 미상환 시 주식 전환으로 인한 지분 희석 가능성. 파생상품 부채(유동 49억원) 역시 재무 부담 요인.
- 높은 부채비율: 2022년 대비 높아진 부채비율은 재무적 경직성을 높이고 이자 비용 부담을 가중시킬 수 있음.
- 경영 리스크: 연속된 적자 탈피 및 성장 전략의 성공적인 실행 여부가 불확실함.
- 재무 리스크:
외부 리스크:
- 시장 경쟁 심화: 국내 에듀테크 시장의 경쟁 강도가 높아지고 있어, 차별화된 경쟁 우위 확보 실패 시 시장 점유율 하락 및 수익성 악화 지속 가능성.
- 인구 구조 변화: 주 타겟 시장인 학령인구 감소는 장기적인 성장 제약 요인이 될 수 있음.
- 규제 리스크: 정부의 사교육 정책 변화 및 디지털 교육 콘텐츠 관련 규제 변경 가능성.
- 경기 변동: 경기 침체 시 가계의 교육비 지출 축소 가능성.
6. 결론 및 전망
- 종합적인 기업 평가: (주)아이스크림에듀는 최근 2년간 매출 감소와 큰 폭의 영업손실 및 순손실을 경험하며 재무적으로 어려운 시기를 겪고 있음. 2024년에는 비용 효율화를 통해 손실 규모를 축소하는 데 성공했으나, 여전히 적자 상태이며 매출은 감소 추세를 보이고 있음. 부채비율은 2023년 급등 후 소폭 개선되었으나 여전히 과거 대비 높은 수준이며, 유동비율 하락과 유동성 전환사채의 존재는 단기적인 재무 부담 요인임. 2023년 M&A 및 지속적인 무형자산 투자는 성장 동력 확보 노력으로 해석될 수 있으나, 가시적인 성과로 이어지기까지는 시간이 필요해 보임.
- 향후 전망 및 투자 의견: 회사의 향후 실적은 (1) 매출 성장세 회복 여부, (2) 비용 통제를 통한 수익성 개선 지속 여부, (3) 투자(M&A, R&D) 성과 가시화에 따라 결정될 것으로 보임. 2024년 손실 폭 축소와 영업현금흐름 플러스 전환은 긍정적인 신호이나, 근본적인 턴어라운드를 위해서는 매출 반등이 필수적. 단기적으로는 유동성 전환사채 관련 불확실성 해소도 중요함. 현재로서는 재무적 리스크가 높고 성장성에 대한 의문이 존재하는 상황으로, 향후 발표되는 실적 및 회사의 경영 전략 실행 결과를 주의 깊게 관찰할 필요가 있음. 투자 관점에서는 높은 리스크(High Risk) 요인을 충분히 인지해야 함. 산업 평균 비교 데이터 부재로 상대적인 평가는 제한됨.