경남스틸(주) 기업 분석 리포트
1. 기업 개요
- 기업명: 경남스틸(주) (Gyeongnam Steel Co., Ltd.)
- 업종: 1차 철강 제조업 (표준산업분류코드: 24199). 주 사업은 철강재 가공 및 유통으로 추정됨 (철강 서비스 센터).
- 주요 사업 영역: 철강 코일 등을 매입하여 고객사의 요구에 맞게 절단, 가공하여 판매하는 사업을 영위하는 것으로 추정됩니다. 주요 수요처는 자동차, 가전, 건설 등 다양한 산업 분야일 것으로 예상됩니다.
- 간략한 연혁 및 주요 성과: 제공된 사업보고서 발췌본에는 상세 연혁 및 주요 성과 정보가 포함되어 있지 않습니다. 코스닥 상장법인이며, 경남 창원시에 본사를 두고 있습니다.
2. 재무 분석
주요 재무제표 분석 (단위: 억원)
| 항목 | 제 35 기 (2024년) | 제 34 기 (2023년) | 제 33 기 (2022년) | 35기 vs 34기 증감률 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 3,955 | 3,903 | 4,153 | +1.3% |
| 매출원가 | 3,741 | 3,680 | 3,932 | +1.7% |
| 매출총이익 | 214 | 223 | 222 | -4.0% |
| 판매비와관리비 | 120 | 115 | 108 | +4.3% |
| 영업이익 | 94 | 107 | 114 | -12.1% |
| 당기순이익 | 75 | 86 | 97 | -12.8% |
| 자산/부채/자본 | ||||
| 총자산 | 1,677 | 1,618 | 1,681 | +3.6% |
| 총부채 | 555 | 539 | 646 | +3.0% |
| 총자본 | 1,122 | 1,079 | 1,035 | +4.0% |
분석:
- 매출: 2024년(35기) 매출액은 3,955억원으로 전년 대비 1.3% 소폭 증가했으나, 2022년(33기) 수준에는 미치지 못하며 정체된 모습을 보입니다.
- 수익성: 매출원가율 상승(35기 94.6% vs 34기 94.3%)과 판매관리비 증가(+4.3%)로 인해 매출총이익과 영업이익이 모두 감소했습니다. 영업이익은 94억원으로 전년 대비 12.1% 감소했으며, 당기순이익 역시 75억원으로 12.8% 감소하여 수익성이 악화되는 추세입니다.
- 재무상태: 자산과 부채, 자본 모두 소폭 증가했습니다. 부채 증가는 주로 단기차입금 증가(148억 vs 145억)에 기인합니다. 자본 증가는 이익잉여금 증가(순이익 발생 및 배당 집행 후 잔액)에 따른 것입니다. 2022년 대비로는 부채 규모가 감소했습니다.
주요 재무비율 분석
| 지표 | 제 35 기 (2024년) | 제 34 기 (2023년) | 제 33 기 (2022년) | 추세 및 평가 |
|---|---|---|---|---|
| 수익성 | ||||
| 매출총이익률 | 5.4% | 5.7% | 5.3% | 34기 대비 하락 |
| 영업이익률 | 2.4% | 2.7% | 2.7% | 하락 추세 |
| 순이익률 | 1.9% | 2.2% | 2.3% | 하락 추세 |
| 안정성 | ||||
| 부채비율 | 49.5% | 49.9% | 62.4% | 양호, 소폭 개선 |
| 유동비율 | 211.4% | 209.2% | 182.9% | 양호, 소폭 개선 |
| 성장성 | ||||
| 매출액 증가율 | +1.3% | -6.0% | - | 성장 정체 |
| 영업이익 증가율 | -12.1% | -6.1% | - | 역성장 지속 |
| 순이익 증가율 | -12.8% | -11.5% | - | 역성장 지속 |
분석:
- 수익성: 전반적인 수익성 지표가 하락 추세에 있습니다. 특히 영업이익률과 순이익률이 2% 내외로 낮은 수준을 보이고 있어 수익성 개선이 필요합니다.
- 안정성: 부채비율이 50% 미만으로 매우 낮고, 유동비율도 200% 이상으로 양호한 수준을 유지하고 있어 재무 안정성은 우수합니다.
- 성장성: 매출 성장은 정체되어 있으며, 이익은 2년 연속 감소하는 모습을 보이고 있습니다.
3. 사업 분석
- 주요 제품/서비스: 사업보고서 본문 내용 부재로 정확한 정보 파악은 어려우나, 표준산업분류코드 및 회사명을 고려할 때 열연/냉연 코일 등을 가공하여 자동차, 가전, 건설 등 산업 분야에 공급하는 철강 서비스센터 역할을 수행하는 것으로 추정됩니다.
- 시장 점유율: 제공된 자료에는 시장 점유율 정보가 없습니다.
- 사업 부문별 실적 및 전망: 제공된 재무제표는 개별 재무제표로 보이며, 사업 부문별 상세 실적 정보는 포함되어 있지 않습니다. 철강 가공/유통업의 특성상 전방산업(자동차, 건설, 가전 등)의 경기 및 원자재인 철강 가격 변동에 민감하게 영향을 받을 것으로 예상됩니다.
4. 경영 전략
- 중장기 사업 전략: 제공된 자료에는 회사의 구체적인 중장기 사업 전략에 대한 정보가 없습니다.
- 투자 및 연구개발 현황:
- 투자: 현금흐름표상 꾸준히 유형자산 투자가 이루어지고 있으며(35기 25억원, 34기 18억원), 관계기업 투자(35기 20억원) 및 금융자산 투자도 집행하고 있습니다. 이는 설비 유지보수 및 신규 성장 동력 확보 노력의 일환으로 해석될 수 있습니다.
- 연구개발: 제공된 자료상 명시적인 연구개발비 지출 내역이나 관련 무형자산 증감은 미미하여, 연구개발 활동은 활발하지 않은 것으로 추정됩니다.
5. 리스크 요인
- 내부 리스크:
- 수익성 악화: 최근 2년간 이익률이 지속적으로 하락하고 있어, 원가 관리 실패나 경쟁 심화에 따른 판가 압력 가능성이 있습니다.
- 높은 재고자산 비중: 유동자산 중 재고자산 비중(35기 약 44%)이 높아 철강 가격 하락 시 재고평가손실 발생 위험 및 운전자본 부담이 존재합니다.
- 지분법 손실 지속: 3년 연속 관계기업 투자에 대한 지분법 손실이 발생하고 있어, 투자 기업의 실적 부진이 지속될 경우 추가 손실 가능성이 있습니다.
- 외부 리스크:
- 전방산업 경기 변동: 주요 수요처인 자동차, 건설, 가전 등 전방산업의 업황 변동에 따라 매출 및 수익성이 직접적인 영향을 받습니다.
- 원자재 가격 변동성: 주 원재료인 철강 코일 가격의 변동성이 높아 원가 예측 및 관리가 어렵고, 가격 변동이 수익성에 큰 영향을 미칩니다.
- 금리 변동: 단기차입금(35기 말 148억원) 규모를 고려할 때, 금리 상승 시 이자 비용 증가로 순이익에 부담이 될 수 있습니다.
- 경쟁 심화: 국내외 다수의 철강 서비스센터와의 경쟁이 치열할 것으로 예상됩니다.
6. 결론 및 전망
- 종합적인 기업 평가: 경남스틸은 낮은 부채비율과 양호한 유동비율을 바탕으로 매우 안정적인 재무구조를 갖추고 있습니다. 그러나 최근 매출 성장이 정체된 가운데 수익성은 하락하는 추세를 보이고 있어 성장성과 수익성 측면에서는 우려 요인이 있습니다. 철강 가공/유통업의 특성상 외부 환경 변화에 민감한 사업 구조를 가지고 있습니다.
- 향후 전망 및 투자 의견: 향후 실적은 전방산업의 수요 회복 여부와 국제 철강 가격 안정화에 크게 좌우될 것으로 보입니다. 회사는 원가 관리 능력 강화 및 판관비 효율화를 통해 수익성 개선 노력이 필요합니다. 또한, 관계기업 투자 등 신규 투자의 성과 가시화 여부도 중요 관전 포인트입니다. 재무 안정성은 높지만 성장성 및 수익성 개선 시그널이 확인되기 전까지는 보수적인 접근이 필요해 보입니다. (본 보고서는 투자 추천을 목적으로 하지 않으며, 정보 제공을 목적으로 합니다.)